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微信斗牛大厅链接房卡2026年1月7日 01时08分07秒
事件:2026年2月11日,公司发布2025年业绩预告,预计2025年度营业收入为287.50亿元-303.50亿元,同比增加8.08%-14.10%;公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为26.00亿元-29.00亿元,同比下降3.35%-13.35%。
2025年营收稳步增长,盈利能力承压:1)全年来看,2025年预计实现营业收入中值为295.5亿元,同比+11%;预计实现归母净利润中值为27.5亿元,同比-8%。2)季度来看,2025年Q4预计实现收入中值86.2亿,同比+20%,环比+9%;归母净利润中值7.8亿,同比+2%,环比+17%。营收端,受益于客户群扩大、产品领域拓展、海外产能爬坡等措施,2025年公司整体营收实现稳步增长;利润端,公司利润增速慢于营收增速,主要系原材料价格波动,叠加海外产能仍在爬坡折旧摊销较高所致。
汽零业务有望稳步修复,人形机器人新业务打造第二成长曲线:展望2026年,公司新产能爬坡规模效应逐步显现,叠加客户结构优化,汽车主业盈利能力有望修复。此外,2026年是人形机器人从0到1的量产元年,目前公司和客户合作产品已从原本的执行器开拓至执行器、电机、结构件等多类产品,产品矩阵持续丰富,未来人形机器人业务放量或将打造公司第二成长曲线。
投资建议:公司汽零龙头地位稳固,人形机器人业务打开未来成长空间。参考公司2025年业绩预告公告,我们预计公司2025-2027年实现营业收入293/334/377亿元,归母净利润28/34/41亿元。对应PE分别为44.7/36.7/30.5倍,维持“买入”评级。
风险提示:新能源车需求不及预期,原材料价格波动风险,市场竞争加剧。
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