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本报告导读：

长征十号运载火箭系统低空演示验证与梦舟载人飞船系统最大动压逃逸飞行试验取得成功。商业航天应用场景持续拓展，火箭运力瓶颈加速突破，产业链放量节奏有望加快推进。

投资要点：

事件：长十梦舟联手告捷，载人航天阶段性突破。2026年2月11日，长征十号运载火箭系统低空演示验证与梦舟载人飞船系统最大动压逃逸飞行试验取得成功，同时梦舟载人飞船返回舱安全溅落于预定海域。长征十号运载火箭一级箭体按程序受控安全溅落于预定海域，标志我国载人月球探测工程研制工作取得重要阶段性突破。

载人月球探测工程研制工作取得重要阶段性突破，商业航天下游应用市场加速打开。此次试验是中国首次飞船最大动压逃逸试验，也是首次载人飞船返回舱海上溅落。梦舟载人飞船成功通过“最大动压逃逸”考验，标志着其逃逸安控系统已具备在火箭飞行气动压力最大、环境最恶劣阶段保障航天员生命安全的能力，也标志着我国载人月球探测工程研制工作取得重要阶段性突破。对于月球探测工程，梦舟飞船是连接地月的核心载具，此次试验将持续助力2030年前实现登月的目标，为未来高频次的地月往返提供坚实保障，商业航天应用场景有望加速拓展，产业空间有望加速打开。

长征十号火箭成功“受控溅落”，火箭运力瓶颈有望加速突破，产业放量预期显著提升。长征十号系列运载火箭是我国面向载人月球探测任务研制的新一代载人运载火箭。此次试验是长征十号运载火箭首次初样状态下的点火飞行，是我国首次火箭一级箭体海上溅落，演示成功验证了火箭姿轨控制系统在低空复杂环境下的高精度响应能力与高可靠性。中国载人航天工程办公室特别指出,参试的火箭和飞船均为初样状态,且火箭采用芯一级单级构型,顶部可见栅格舵和回收挂钩，意味着可重复使用技术也在同步验证中。此次长征十号成功“受控溅落”控制算法与反推逻辑将助力未来火箭可回收技术取得突破。商业航天产业链当前的火箭运力瓶颈加速突破，卫星批量制造和火箭高频次发射有望加速落地。

投资建议：1）卫星制造端：建议关注具备大规模低成本批产能力的整星制造企业，以及相控阵天线、星载激光通信终端、霍尔推力器等核心零部件供应商，相关标的为臻镭科技、ST铖昌、国博电子、航天电子等。2）火箭发射端：长征十号发射成功将增加火箭发射需求，利好具备“大运力+可回收”技术的头部商业火箭公司以及相关的零部件核心企业，推荐标的为铂力特，相关标的为航天动力、超捷股份、高华科技、航天工程、华曙高科、飞沃科技、银邦股份等。

3）太空光伏端：随着载人月球工程的不断推进，作为太空场景的重要能源供给方式，光伏有望在轨道数据中心建设过程中获得更多应用机会，相关光伏设备厂商将持续受益，推荐标的为迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯、帝尔激光、奥特维，相关标的为ST京机、高测股份、晶盛机电、连城数控、双良节能等。

风险提示：投资进展不及预期，技术突破不及预期等。

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