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　　在欧洲权衡如何才能以最佳方式回应美国总统唐纳德·特朗普就格陵兰主权发出的最新威胁之际，投资者之间开始讨论一种极端的潜在反制手段。

　　欧洲国家持有数万亿美元的美国债券和股票，其中一部分由公共部门基金持有。这引发市场猜测：欧洲可能会在特朗普重启关税战之际以抛售此类资产作为回应。鉴于美国对外国资本的依赖，此举可能推高美国的借贷成本、拖累股价。

　　但说起来容易做起来难。这些资产中的大部分由不受政府直接控制的私营基金持有；而且即便能采取这样的行动，此举可能也会对欧洲投资者造成同样的伤害。因此，多数策略师认为，决策者最终走这一步的概率不高 —— 尤其考虑到特朗普一年前重返白宫以来，欧洲总体上一直不愿与其发生正面冲突。

　　尽管如此，德意志银行的全球首席外汇策略师公开谈及“资本武器化”，这本身就表明：随着特朗普的扩张性政策重塑地缘政治格局，这种报复行动正在成为市场的尾部风险。美国财政部数据显示，欧盟内部持有的美国资产规模超过10万亿美元；作为非欧盟成员国的英国和挪威持有更多。

　　法兴银行首席外汇策略师Kit Juckes表示：“美国净国际投资逆差巨大，这对美元构成潜在威胁，但前提是，美国资产的外国持有人要愿意承受经济损失。”

　　“欧洲公共部门投资者要么可能停止继续增持美国资产，要么开始卖出，但局势可能还需要进一步显著加剧，他们才会为了政治目的而牺牲投资表现，”他周一表示。

　　紧张局势的加剧已在周一拖累美股期指、欧洲股票市场和美元—— 而黄金、避险货币瑞郎和欧元则是主要受益者。这与投资者在去年4月特朗普关税出台后作出的反应类似，但程度更轻，显示“抛售美国”交易可能正在回归。

　　迄今为止，欧盟最实际的回应是提出暂停批准其与美国在去年7月达成的贸易协议。欧洲领导人也在讨论可能对930亿欧元（1080亿美元）的美国商品征收关税；德国财长则敦促欧洲准备动用最强有力的贸易反制措施。

　　如果将欧洲所持美国资产“武器化”，将意味着局势出现重大变化。实际上，这相当于把一场持续发酵的贸易战 —— 投资者去年大多并未太当回事 —— 变化为直接影响资本市场的金融冲突。

　　“尽管美国军事实力和经济实力强大，但有一个关键弱点：它通过巨额对外逆差依赖别国来为其账单埋单，”德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos表示。“在西方联盟的地缘经济稳定性正遭遇根本性动摇的环境下，并不是很清楚欧洲方面为何还会愿意和过去一样继续扮演这样的角色。”

　　尽管有一部分美国资产由公共部门持有 —— 其中规模最大的是挪威2.1万亿美元的主权财富基金 —— 但绝大多数仍由数量庞大的私人投资者持有。此外，位于欧洲境内的相当一部分美国证券，其最终所有者是欧洲以外的投资者。

　　更重要的是，那些因特朗普政策而担心对美国资产敞口过高的投资者，可能在去年特朗普“解放日”关税引发“抛售美国”交易后，就已经削减了持仓。尽管美元仍受其影响，美国国债却录得自2020年以来的最佳年度表现，美股也不断刷新纪录。

　　荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示：“尽管世界其他地区仍持有大量美国股票和债券，但可以合理推断，美元仓位已经进行了再平衡，这将使其免受新一轮市场波动的重大冲击。”

　　目前仍不清楚欧洲官员是否真的会考虑推动本地区投资者减少美国资产配置。荷兰国际集团以Carsten Brzeski为首的研究团队指出，尽管理论上欧洲凭借其持有的美国资产拥有一定杠杆，但欧洲可能需要采取更柔和的方式。

　　“欧盟几乎无法迫使欧洲私营部门投资者抛售美元资产，”Brzeski表示。“它最多只能尝试激励资金更多投向欧元资产。”

　　AI原生影视工作室?Utopai Studios 宣布推出专为电影与电视制作而设计的AI模型和工作流。与目前主流的通用视频模型不同，Utopai的AI模型并非为了生成短视频或视觉效果，而是专为影视创作而生，具备“理解剧本、解析故事，并协助导演规划镜头和生成场景”的能力。将这些环节整合为一体后，系统可以强化故事结构、表演呈现与镜头连贯性——这些都是专业影视制作的关键能力。

　　当前影视行业普遍面临高成本、低效率的挑战——头部影片从立项到上映往往需要?3 至?5 年，而现有?AI 工具大多仅能承担素材生成或后期增强等碎片化环节，主流的AI视频生成模型（如Diffusion）在专业影视制作中存在天然短板。

　　Diffusion模型本质上是“概率性生成模型”，它们逐帧或短片段独立生成视频，缺乏对长叙事逻辑的全局规划能力。这导致生成的视频难以保证人物外貌、动作和场景元素在不同镜头中的一致性。

　　Utopai的破解之道是不再追求单一模型的极致优化，而是通过架构重组，让不同模型各司其职。其中自回归模型（AR）负责“规划”，扩散模型（Diffusion）负责“渲染”，最后通过统一状态空间耦合。

　　其中，上层的序列规划器（世界模型）充当系统的“导演大脑”，其核心任务是叙事规划与一致性约束。它以脚本和分镜为输入，生成包含角色ID向量、关键帧布局、相机位置与运动轨迹、场景约束以及情绪走向曲线等细节的shot级时空计划。

　　更重要的是，规划器能维护一个可回放的长程状态记忆，确保在超长时程的叙事中，角色身份、场景状态和光影变化能够稳定演进，进而从根本上解决跨镜头元素“漂移”的难题。

　　在确定叙事蓝图后，专业化的生成模块（包含优化的Diffusion技术）下层的条件渲染器（时空扩散）则专注于执行高质量的画面生成。它在潜空间进行操作，生成条件包括深度、法线、光流、遮罩、参考帧、相机轨迹等丰富的结构化信号。

　　二者通过统一的状态接口紧密耦合，形成一个高效的闭环系统。

　　目前，该工作流暂不对外商用，仅用于公司自有影视项目，服务于公司即将推出的影视剧集与影视领域的合作伙伴，以确保模型应用在道德，授权、可控的专业制作场景中。

　　通过保持工作流的自有性，Utopai希望能证明AI完全能够为影视制作提供专业支持。在推进故事创作、优化制作流程与提升影视作品的同时，协助导演、编剧及制作团队更快、更好地完成创作。

　　“大多数AI视频模型的目标是让画面更惊艳，而我们的目标是让电影品质更高”Utopai Studios 创始人兼CEO Cecilia Shen表示，“影视行业不需要多一个生成视频片段的工具，而是需要一个能够理解剧本、镜头和故事意图的模型。这正是我们推出该模型的初衷。更重要的是，我们希望技术尊重创作者，通过确保模型训练过程符合道德和行业标准，让AI成为协作者，而非替代者。”